Se il settore della difesa europea era già in piena trasformazione da alcuni anni, gli ultimi mesi hanno rafforzato l'idea che possa entrare in un ciclo di crescita duraturo. I bilanci militari aumentano, gli Stati cercano di ridurre le proprie dipendenze strategiche e le tecnologie stanno cambiando gli equilibri: droni, cybersicurezza, sistemi autonomi o tecnologie "duali", impiegate sia in ambito civile sia militare. In breve, la difesa europea non si limita più a carri armati e aerei da combattimento, ed è naturale che questo attiri l'attenzione degli investitori.

« L'Europa deve investire di più nella propria sicurezza, e farlo insieme, per una difesa europea più forte. »

Ursula von der Leyen

Ma la domanda è inevitabile: è ancora il momento giusto per acquistare questi titoli già in forte rialzo, oppure le occasioni migliori sono ormai alle spalle? Perché un'azienda può essere sommersa dagli ordini e restare comunque un cattivo investimento se il titolo viene comprato a un prezzo troppo alto. Per capirci meglio, facciamo il punto sul mercato prima di passare alle dieci azioni ed ETF da seguire nel 2026.

Un mercato in espansione, ma ancora poco definito

Il Rafale di Dassault Aviation
Il Rafale di Dassault Aviation

Spese per la difesa in forte aumento

I numeri sono impressionanti: secondo l'Agenzia europea per la difesa, i 27 Paesi dell'Unione europea hanno speso 418 miliardi di euro per la difesa nel 2025, il 20% in più rispetto al 2024. L'Agenzia prevede 454 miliardi di euro nel 2026. Si tratta di cifre considerevoli, ma attenzione a non confondere obiettivo politico, bilancio approvato e spesa effettivamente sostenuta. Un annuncio eclatante non significa che il denaro sia già entrato nelle casse dei gruppi industriali.

E soprattutto, a chi andranno questi fondi? Aerei da combattimento, munizioni, radar, difesa aerea o manutenzione? Gli Stati devono stabilire priorità e fornitori, talvolta al termine di negoziati lunghi. Ecco perché l'aumento della spesa militare non avvantaggia tutte le società quotate né subito né allo stesso modo.

Nuovi ordini finalmente firmati

Diversi grandi nomi, come Rheinmetall, Leonardo o BAE Systems, presentano portafogli ordini particolarmente ricchi. Un elemento che offre visibilità per i prossimi anni. Ma un ordine non è ancora fatturato. Immaginiamo uno Stato che oggi ordina veicoli blindati da consegnare in cinque anni: bisogna produrre gli equipaggiamenti, talvolta assumere nuovo personale e poi consegnare secondo il calendario previsto. I ricavi vengono contabilizzati secondo le regole applicabili ai contratti, non semplicemente il giorno dell'annuncio. Tra una firma e i risultati finanziari, il percorso può essere lungo.

L'incertezza del mercato

Resta il fatto che il mercato non procede in linea retta. Un cambiamento politico, stabilimenti che faticano a tenere il passo, componenti difficili da reperire o assunzioni più lente del previsto possono smorzare l'entusiasmo. E il "made in Europe" non è automaticamente vincente: i governi valutano anche prezzo, tempi e alleanze internazionali. Senza dimenticare le esportazioni, talvolta soggette a decisioni diplomatiche imprevedibili. Nulla di tutto questo mette in discussione la tendenza di fondo, ma è bene tenerne conto.

È anche per questo che i leader europei insistono sulla necessità di rafforzare le capacità di difesa del continente, come ha ricordato la Presidente del Consiglio italiano Giorgia Meloni:

« L'Europa deve rafforzare la propria autonomia strategica e la propria capacità di difesa, investendo in tecnologie e infrastrutture che garantiscano la sicurezza del continente. Solo così potremo affrontare le sfide del futuro con maggiore unità e determinazione. »

Giorgia Meloni

Top 10 delle migliori azioni ed ETF nel settore della difesa europea nel 2026

#1 - Rheinmetall (Germania)

  • ✅ Perché puntarci? Veicoli blindati, artiglieria, munizioni: Rheinmetall è in prima linea nel riarmo terrestre europeo. E non si tratta più soltanto di promesse: al 30 giugno 2026, il gruppo annunciava un indicatore di ordini e accordi quadro ("Rheinmetall Backlog") pari a 80,5 miliardi di euro. Attenzione però: questo indicatore include anche richieste attese su accordi quadro, quindi non corrisponde esattamente a un portafoglio ordini fermo. Per soddisfare questa domanda, bisogna comunque far funzionare gli impianti a pieno regime.
  • ⚠️ Prudenza: Una parte rilevante delle buone notizie è già stata scontata dagli investitori. Ritardi nelle consegne, difficoltà nell'aumento dei ritmi produttivi, concorrenza di gruppi come Leonardo o cambiamenti di bilancio potrebbero provocare correzioni, anche se l'attività continua a crescere.

#2 - Rolls-Royce (Regno Unito)

  • ✅ Perché puntarci? Celebre per i suoi motori aeronautici, Rolls-Royce svolge anche un ruolo strategico nella difesa, in particolare grazie alla propulsione dei sottomarini nucleari britannici. Il contratto Unity, annunciato per circa 9 miliardi di sterline, illustra questa attività spesso poco conosciuta dal grande pubblico. Il gruppo beneficia inoltre delle proprie attività nell'aviazione civile: non si tratta quindi di un titolo della difesa "puro".
  • ⚠️ Prudenza: Il rilancio dell'azienda e il rialzo del titolo hanno già suscitato molto entusiasmo. Occorre guardare sia al prezzo pagato in Borsa sia all'esecuzione dei contratti militari e alla salute del mercato aeronautico civile.

#3 - Leonardo (Italia)

  • ✅ Perché puntarci? Elicotteri, avionica, elettronica, sensori e sistemi di difesa: Leonardo è il principale gruppo industriale italiano nel settore della difesa e uno dei principali attori europei. Le sue competenze nelle tecnologie utilizzabili sia in ambito civile sia militare, così come la partecipazione a programmi internazionali come il FCAS (Future Combat Air System) e l'Eurodrone, meritano attenzione. Il gruppo beneficia inoltre di una forte presenza nel mercato italiano e di una crescente domanda di modernizzazione delle forze armate italiane ed europee.
  • ⚠️ Prudenza: Il gruppo resta sensibile alle decisioni degli Stati, ai calendari dei programmi e alla redditività dei contratti. Dopo il forte rialzo del settore, la capacità di migliorare in modo duraturo i margini conta quanto i nuovi ordini. Inoltre, la dipendenza da alcuni programmi chiave, come il superamento delle aspettative per il caccia di sesta generazione Tempest, potrebbe influenzare la performance del titolo.

#4 - BAE Systems (Regno Unito)

  • ✅ Perché puntarci? BAE Systems non punta tutto su un solo comparto: aeronautica, navi, equipaggiamenti terrestri ed elettronica, con clienti ben oltre l'Europa. Il suo portafoglio ordini, secondo il proprio indicatore gestionale, raggiungeva 83,6 miliardi di sterline a fine 2025. Un margine di visibilità importante, anche se tutti questi ordini non si trasformano in fatturato dall'oggi al domani.
  • ⚠️ Prudenza: Diversificazione non significa assenza di rischio. I calendari dei programmi restano complessi e il rialzo già registrato dal titolo può limitarne il potenziale se gli utili non crescono con la stessa rapidità prevista.

#5 - Thales (Francia)

  • ✅ Perché puntarci? Radar, comunicazioni sicure, elettronica per la difesa, avionica, cybersicurezza: Thales è presente in segmenti di cui le forze armate non possono fare a meno. Si pensa spesso ad aerei e carri armati, ma senza sensori né sistemi di comunicazione affidabili perdono gran parte della loro efficacia. Il gruppo può quindi beneficiare di esigenze molto diverse, su programmi che talvolta si estendono per anni.
  • ⚠️ Prudenza: Gli ordini pubblici possono richiedere tempi lunghi sia nella negoziazione sia nell'esecuzione. Un rinvio di programma, pressioni sui margini o difficoltà industriali possono pesare sui risultati, anche quando la domanda militare resta sostenuta.

#6 - Saab (Svezia)

  • ✅ Perché puntarci? Saab significa in particolare Gripen, il suo aereo da combattimento, ma anche sottomarini, radar ed equipaggiamenti di difesa aerea. Con il crescente fabbisogno nei Paesi nordici e baltici, il costruttore svedese ha buone carte da giocare. Il suo portafoglio ordini ha raggiunto 274,5 miliardi di corone svedesi a fine 2025, secondo il rapporto annuale. Anche i sistemi anti-drone sono un ambito da seguire con attenzione.
  • ⚠️ Prudenza: Il titolo può essere volatile e alcuni mercati o programmi incidono in modo significativo sull'attività. Nel segmento degli aerei da combattimento, Saab deve inoltre confrontarsi con concorrenti molto agguerriti. Una solida crescita operativa non mette al riparo da una correzione di Borsa quando le aspettative sono elevate.

#7 - Safran (Francia)

  • ✅ Perché puntarci? Safran ha un profilo particolare: i suoi motori per l'aviazione civile, soprattutto attraverso CFM International, occupano una posizione centrale nella sua attività, mentre i suoi equipaggiamenti e le sue tecnologie servono anche programmi militari. Questa doppia esposizione può essere un vantaggio: le spinte alla crescita del civile e della difesa non coincidono sempre.
  • ⚠️ Prudenza: Proprio per questo Safran non va considerata una scommessa esclusivamente legata al riarmo. Traffico aereo, ritmi produttivi dei costruttori aeronautici, costi industriali e programmi militari influenzano insieme i suoi risultati.

#8 - Kongsberg Gruppen (Norvegia)

  • ✅ Perché puntarci? Meno sotto i riflettori rispetto ad alcuni giganti europei, Kongsberg è ben posizionata nei missili, nei sistemi marittimi e in alcune tecnologie sottomarine. Con la modernizzazione delle flotte e la necessità di proteggere le coste, questo specialista potrebbe ritagliarsi uno spazio importante.
  • ⚠️ Prudenza: La dipendenza da alcuni grandi contratti e dai bilanci delle marine può generare fasi altalenanti. Anche la valutazione e la liquidità del titolo meritano di essere analizzate, invece di affidarsi soltanto all'attrattiva delle sue tecnologie.

#9 - ETF focalizzati sulla difesa europea (es. Amundi Stoxx Europe Defense UCITS ETF Acc, iShares STOXX Europe 600 Aerospace & Defence UCITS ETF)

  • ✅ Perché puntarci? Un ETF consente di acquistare, con un'unica posizione, un paniere di azioni legate al settore. È un modo per non concentrare tutto l'investimento su una sola azienda: una cattiva notizia per un gruppo industriale può essere in parte compensata dalle altre posizioni del fondo.
  • ⚠️ Prudenza: Diversificare tra più aziende non elimina il rischio del settore. Se tutti i titoli della difesa correggono insieme, anche l'ETF può scendere. Prima di scegliere, bisogna verificare il nome esatto e gli identificativi dei fondi, l'indice replicato, i costi, le principali posizioni e la quota di aziende realmente europee.

#10 - Bonus: Dassault Aviation e MBDA (tramite Airbus, BAE o Leonardo)

  • ✅ Perché puntarci? Dassault Aviation beneficia dell'interesse internazionale per il Rafale e del suo know-how nei velivoli da combattimento. MBDA, dal canto suo, è un attore di primo piano nel settore missilistico. Occorre però distinguere i due casi: Dassault Aviation è quotata in Borsa, MBDA non lo è direttamente. Per esporsi indirettamente a MBDA, si possono osservare i suoi azionisti industriali: Airbus, BAE Systems e Leonardo.
  • ⚠️ Prudenza: I contratti del Rafale dipendono da negoziati tra Stati, spesso lunghi e sensibili al contesto politico. Quanto a MBDA, acquistare l'azione di uno dei suoi azionisti non equivale a investire soltanto in MBDA: significa anche esporsi a tutte le altre attività di quel gruppo.
💡 Lo sapevi?

Un ETF può detenere diverse decine di titoli e restare comunque concentrato su poche grandi aziende. Prima di investire, guarda il peso delle sue prime cinque posizioni: spesso è più utile del semplice numero di società presenti nel fondo.

Conclusione: un entusiasmo da tenere sotto controllo

La difesa europea è diventata un tema centrale per gli investitori. Riarmo, sovranità tecnologica e necessità di modernizzazione possono sostenere l'attività dei gruppi industriali per anni. Ma prospettive solide non garantiscono che tutte le azioni del settore siano oggi a buon mercato: la Borsa spesso anticipa le buone notizie molto prima che emergano nei risultati.

Tuttavia, è necessario un certo realismo:

  • La quota di incertezza resta elevata: bilanci, contratti, capacità produttive e consegne non avanzano sempre allo stesso ritmo. Bisogna distinguere tra promesse e ordini effettivamente eseguiti.
  • Attenzione alle "reazioni eccessive": un annuncio geopolitico può far salire rapidamente un titolo, senza che gli utili futuri cambino nella stessa proporzione. Il prezzo di acquisto resta fondamentale.
  • La diversificazione resta un vantaggio: combinare più società o utilizzare un ETF può ridurre il rischio specifico di un singolo titolo, senza cancellare il rischio comune all'intero settore.

In definitiva, l'interesse per la difesa europea si fonda su tendenze solide: riarmo, sovranità tecnologica e fabbisogno di equipaggiamenti per gli anni a venire. Forse il treno non è ancora partito, ma questo non significa che si debba salire a qualsiasi prezzo. Come sempre in Borsa, l'aspetto più importante resta distinguere tra belle storie e investimenti davvero interessanti. E per farlo, nulla sostituisce un po' di curiosità, pazienza e selettività.

Fonti: Agenzia europea per la difesa, Leonardo, Rheinmetall, BAE Systems e Saab (rapporti ufficiali 2025–2026).